블랙록, 기관투자자 위한 임팩트투자 전용 솔루션 출시 [start-up] 세계 최대 자산운용사 블랙록(NYSE: BLK)이 임팩트 투자를 연기금과 재단의 정규 포트폴리오 안에서 운용하는 서비스를 내놨다. 환경이나 사회 문제 해결을 목표로 하는 펀드에 일부 자금을 배정하는 수준에서 벗어나, 임팩트 목표 설정부터 운용사 선정, 자산 배분, 위험관리, 성과 측정까지 하나의 체계로 관리하겠다는 것이다.
28일(현지시각) ESG투데이에 따르면, 블랙록은 네덜란드의 임팩트 투자 전문회사 PCG 임팩트(PCG Impact)와 손잡고 연기금과 패밀리오피스, 대학기금, 공익재단 등을 대상으로 하는 기관 임팩트 투자 서비스를 출시했다.
블랙록은 포트폴리오 구성과 투자 집행, 위험관리, 감독을 담당하고, PCG 임팩트는 전 세계 임팩트 펀드 운용사 조사와 운용사 선정, 임팩트 성과 측정·보고를 맡는다.
세계 최대 자산운용사 블랙록(NYSE: BLK)이 임팩트 투자를 연기금과 재단의 정규 포트폴리오 안에서 운용하는 서비스를 내놨다. 사진은 블랙록 CEO 래리 핑크. /블룸버그 유튜브
3000개 운용사 분석…임팩트 투자의 ‘정보 비대칭’ 줄인다
이번 협업의 핵심은 임팩트 펀드를 고르는 과정에 기관투자자 수준의 실사와 비교 체계를 적용한다는 데 있다.
PCG 임팩트는 전 세계 3000개 이상의 임팩트 펀드 운용사를 조사한 데이터와 시장 정보를 블랙록에 제공한다. 매년 200곳 이상의 운용사를 직접 만나 정보를 갱신하고 있으며, 운용사의 투자전략과 임팩트 측정 방법, 보고 수준을 비교·분석하는 서비스를 운영하고 있다.
임팩트 투자는 펀드마다 환경·사회성과를 정의하는 방식이 다르다. 어떤 펀드는 온실가스 감축량을 측정하고, 다른 펀드는 일자리 창출이나 의료·교육 접근성 개선을 핵심 성과로 제시한다. 기관투자자가 수천 개의 펀드를 직접 비교하고 그린워싱 여부까지 검증하기 어려운 이유다.
블랙록과 PCG 임팩트는 투자자의 목표를 먼저 구체화한 뒤, 자산군별로 적합한 펀드와 운용사를 선정하는 방식을 적용한다. 투자자는 기후변화 대응과 에너지 접근성, 순환경제, 보건, 교육, 지역사회 발전 등 추구하려는 임팩트 목표와 기대수익률, 투자 기간, 유동성 조건을 설정할 수 있다. 그 뒤 상장주식과 채권뿐 아니라 사모주식, 사모대출, 인프라, 부동산 등 여러 자산을 조합해 포트폴리오를 구성한다.
PCG 임팩트는 2020년부터 기관투자자를 대상으로 운용사 선정과 투자자문 사업을 확대했으며, 지금까지 고객이 10억유로(약 1조6000억원) 이상을 임팩트 펀드에 배분하도록 지원했다고 밝혔다.
임팩트 투자도 ‘알라딘’에 올린다
블랙록은 이번 서비스에 자체 투자·위험관리 플랫폼인 알라딘(Aladdin)을 활용한다.
알라딘은 자산운용사와 연기금, 보험사 등이 주식과 채권, 대체투자의 위험 노출과 수익률을 분석하고 거래·운용 현황을 관리하는 플랫폼이다. 블랙록은 임팩트 투자 역시 기존 자산과 같은 운용 환경 안에서 설계하고 점검한다는 계획이다.
이는 기관 임팩트 투자 시장의 오랜 한계를 겨냥한 것이다. 그동안 일부 기관에서는 임팩트 투자를 전체 투자 포트폴리오와 분리된 별도 사업이나 소규모 시범사업으로 운영했다. 임팩트 성과는 지속가능성 보고서에서 다루고, 재무수익과 위험은 투자위원회가 별도로 평가하는 경우도 많았다.
이 경우 임팩트 목표가 실제 자산 배분에 어떤 영향을 미쳤는지, 같은 위험을 감수했을 때 일반 펀드보다 성과가 나은지, 환경·사회적 성과가 비용에 비해 충분한지를 통합적으로 판단하기 어렵다.
블랙록의 서비스는 임팩트 목표와 재무성과, 포트폴리오 위험을 투자위원회의 동일한 의사결정 구조 안에서 관리하는 데 초점을 맞춘다. 임팩트 펀드가 일반 투자와 별도로 존재하는 ‘특별 계정’이 아니라, 기관투자자의 전체 포트폴리오를 구성하는 하나의 자산군으로 들어오는 셈이다.
블랙록은 기존에도 기후 인프라와 지역사회 투자 등을 통해 임팩트 전략을 운용해 왔다. 블랙록의 임팩트 관리 원칙 공시를 보면, 기후 인프라 투자에서는 온실가스 감축과 물 절감, 청정에너지 공급 인구, 일자리 창출 등을 성과지표로 사용한다. 미국의 저자본 지역을 대상으로 하는 블랙록 임팩트 오퍼튜니티즈(BlackRock Impact Opportunities)는 의료와 주거, 금융 포용, 교육 등을 주요 투자 주제로 삼고 있다.
연기금·재단, OCIO 또는 맞춤형 위탁 선택
이번 서비스는 크게 두 가지 방식으로 제공된다.
자산운용 업무 전반을 외부 전문기관에 맡기는 외부위탁 최고투자책임자(OCIO) 포트폴리오와 투자자가 목표와 조건을 직접 설정하는 맞춤형 임팩트 운용이다.
OCIO 방식에서는 블랙록이 투자 목표와 자산 배분, 운용사 선정, 위험관리, 성과 모니터링을 포괄적으로 맡는다. 자체 투자 조직과 임팩트 전문 인력이 부족한 연기금이나 중소형 재단이 활용할 수 있다.
맞춤형 운용에서는 기관투자자가 투자 대상과 수익률, 유동성, 임팩트 목표를 정하고 블랙록과 PCG 임팩트가 이에 맞는 포트폴리오를 설계한다.
블랙록의 사르주 메타(Sarju Mehta) 유럽·중동·아프리카 멀티에셋 전략 및 솔루션 투자솔루션 책임자는 유럽을 중심으로 장기적인 재무수익과 함께 임팩트 목표를 추구하려는 투자자가 증가하고 있다 고 밝혔다.
ESG 펀드 위축 속 ‘측정 가능한 임팩트’로 이동
이번 협업은 ESG 투자시장이 위축된 상황에서 나왔다는 점에서도 주목된다.
최근 자산운용업계에서는 광범위한 ESG 기준을 적용하는 것보다 투자로 창출하려는 결과를 구체적으로 정하고 측정하려는 움직임이 커지고 있다.
ESG 투자는 일반적으로 기업의 환경·사회·지배구조 위험을 투자 판단에 반영한다. 반면 임팩트 투자는 재무수익과 함께 의도적이고 측정 가능한 환경·사회적 성과를 창출하는 것을 목표로 한다.
화석연료 기업을 제외하거나 ESG 평가가 높은 종목을 담는 것만으로 임팩트 투자로 인정되는 것은 아니다. 투자자는 자본 투입이 어떤 변화를 일으키는지, 성과를 어떤 지표로 측정하는지, 결과가 당초 목표와 일치하는지를 설명해야 한다.
규제기관과 연기금 가입자, 재단의 기부자들이 지속가능성 주장에 대한 근거를 요구하면서 임팩트 투자에서도 데이터와 보고, 거버넌스의 중요성이 커지고 있다.
PCG 임팩트의 디르크 뮬레만(Dirk Meuleman) 최고경영자는 기관투자자가 더 넓은 임팩트 투자 기회에 접근하려면 이를 평가하고 모니터링할 전문성이 함께 필요하다 며, 이번 협업이 임팩트 투자를 기관 규모로 확대하는 모델이 될 것 이라고 밝혔다
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