EDF, 전력가격 하락에 이익 감소…원전 6기 투자 ‘재무 변수’ [카테고리 설정이 아직되어 있지 않습니다.] 프랑스 연간 선물 전력가격(EEX France)이 2020년 이후 최저 수준까지 하락했다. 독일·영국 대비 낙폭이 두드러진다. 출처= S&P 글로벌 에너지, EEX
프랑스 전력시장 공급 과잉으로 도매가격이 급락하면서 국영 전력기업 EDF의 수익성과 대규모 원전 투자 계획이 동시에 압박받고 있다.
로이터는 20일(현지시각) 낮은 전력가격 영향으로 EDF의 이익이 올해 추가 감소할 것으로 예상된다고 보도했다.
EDF는 같은 날 2025년 연간 실적을 발표했다.
원전 생산 6년래 최대…EBITDA 19% 감소
EDF의 2025년 매출은 1133억유로(약 193조원), EBITDA(상각전영업이익)는 293억유로(약 50조원)로 전년 365억유로 대비 19% 감소했다. 순이익은 84억유로(약 14조원), 영업현금흐름은 96억유로(약 16조원)였다. 순금융부채는 515억유로(약 88조원)로, 전년 말보다 감소했다.
발전량은 오히려 늘었다. 프랑스 내 원전 발전량은 373TWh로 6년 만에 최고치를 기록했고, 전체 발전량은 515TWh였다. 2022년 대규모 정비와 부식 문제로 가동률이 급락했던 원전이 정상화된 영향이다.
풍력·태양광 발전량도 29.2TWh로 증가했다. EDF는 전체 전력의 95%가 탄소프리 전원이라고 밝혔다. 이는 원전과 수력, 풍력·태양광처럼 발전 과정에서 직접적인 이산화탄소를 배출하지 않는 전원을 뜻한다.
문제는 가격이다. 프랑스 연간 선물 전력가격은 지난해 10월 MWh당 약 50유로(약 8만5000원)까지 하락했다. 이는 EDF가 2025년 실적에 반영한 평균 판매단가 103유로(약 17만6000원)의 절반 수준이다. 재생에너지 설비 확대로 공급이 늘어난 반면, 에너지 위기 이후 둔화된 산업용 전력 수요가 충분히 회복되지 못한 영향이다. 로이터는 이 같은 수급 구조가 겹치며 시장이 상당한 공급 과잉 상태에 놓였다고 전했다.
EDF 수익의 약 절반은 프랑스 도매 전력가격에 연동돼 있다. 장기 고정가격 계약이 아닌 시장가격에 맞춰 판매하는 물량 비중이 크다는 의미다. 도매가격이 하락하면 판매단가가 직접 낮아져 이익이 줄어드는 구조다.
데이터센터 유치로 수요 확대…240억유로 투자 지속
가격 약세 속에서도 투자 기조는 유지됐다. 2025년 순투자는 240억유로(약 41조원)로, 전년보다 증가했다. 이 가운데 71억유로(약 12조원)가 신규 원전 개발에 투입됐으며, 영국 힝클리포인트C(Hinkley Point C) 프로젝트가 중심이었다. 향후 10년간 신규 원전 6기 건설에 약 700억유로(약 120조원), 기존 원전 56기 유지·보수에 1000억유로(약 171조원) 이상이 필요할 것으로 추산됐다.
대규모 저탄소 전원 투자가 이어지는 가운데 수익 변동성은 커지고 있다. EDF는 전력의 95%를 탄소프리 전원으로 생산하고 있지만, 판매가격은 시장에 연동된다. 발전량이 늘어도 가격이 하락하면 현금 창출력이 약화되는 구조다. 저탄소 전원 확대와 수익 안정성이 자동으로 연결되지 않는 구조다.
EDF는 이에 대응해 전력 다소비 수요 확보에 나섰다. 기존 산업부지의 전력망 접속 인프라를 활용해 데이터센터 개발 수요를 유치하고 있다. 클로드 라뤼엘 재무담당 임원은 실적 발표 후 전력 사용을 늘려 더 많이 생산하고 더 많이 판매하는 것이 현재 그룹의 우선순위”라고 말했다. 공급 확대 국면에서 수요를 붙여 가격과 판매량을 동시에 방어하겠다는 전략이다.
신용평가사 피치는 낮은 전력가격이 지속될 경우 EDF의 이익과 차입 여력에 부담이 될 수 있다고 지적했다. 피치의 안토니오 토타로는 수요가 늘어나지 않으면 전기 가격 반등을 기대하기 어려워 EDF의 실적 개선도 어렵다”고 밝혔다. EDF는 2026년 EBITDA가 소폭 감소할 것으로 전망했고, 원전 생산 실적 전망치는 2026~2027년 350~370TWh, 2028년 345~375TWh로 제시했다.
피치는 현재 전력가격 수준이 유지될 경우 EDF의 수익성과 차입 여력에 부담이 이어질 수 있다고 분석했다.
Top
