【김형주, 장정민의 지속가능경영 스토리】 기업의 중대성 주제와 지속가능경영 성과 및 시장가치의 관계 [카테고리 설정이 아직되어 있지 않습니다.] * 이번 칼럼은 필자들이 참여해 한국기업경영학회 [기업경영연구] 제 31권 제2호(2024)에 등재가 확정된 논문(김인섭, 장정민, 김형주, 김가희, 노태우(2024), 중대성 주제에 대한 CEO의 관심과 기업의 태도가 지속가능경영 성과와 시장가치에 미치는 영향: 이해도, 지속성, 실행성을 중심으로, 기업경영연구, 31(2), 155-178. http://dx.doi.org/10.21052/KCMR.2024.31.2.155)을 발췌 및 수정하여 작성하였습니다. 논문 내용에 대한 공개를 흔쾌히 허락해 주신 노태우(한양대학교 국제학부) 교수님, 김인섭(TFM), 김가희(국제백신연구소)님께 진심으로 감사 말씀드립니다. 특히, 많이 부족한 필자들의 도전에 수많은 도움과 가르침을 주신 한양대학교 노태우 교수님께는 지면을 빌어 다시 한번 감사 말씀드립니다.
직장 생활과 학업을 병행하면서 마음먹었던 것 중 한 가지가 논문을 한 편 작성하고 학회지에 등재하는 것이었습니다. 쉽지 않은 작업이었지만 필자들과 같은 의지를 가지신 분들과 함께 그리고 저희를 응원해 주시는 교수님이 있어서 끝내 해낼 수 있었던 것 같습니다. 많이 부족한 논문이지만 주제를 선정하고 가설에 대한 실증을 위해 수많은 기업의 지속가능경영보고서를 살폈습니다. 많은 시간과 노력을 들인 만큼 얻는 것이 있었고 많은 생각을 해볼 수 있었습니다.
앞으로 중대성 평가를 통해 선정한 중대성 주제는 ISSB, ESRS에 대한 본격적인 대응을 시작하는 기업에게 가장 중요한 부분이 될 것이라고 생각합니다. 앞으로도 기회가 된다면 중대성 주제에 대한 연구를 지속해 보고자 합니다. 더 많은 실증 연구 결과가 쌓인다면 또 다른 결과가 나올 수 있지 않을까 하는 기대감과 함께 국내 기업들의 지속가능경영을 응원합니다. 이번 연구와 관련해 질문이 있으신 분들께서는 언제든지 필자들에게 연락해 주시기 바랍니다.(논문 내 개인 메일 주소 확인 가능합니다.)
** 위 논문은 한국기업경영학회 홈페이지에서 확인하실 수 있습니다.
지속가능경영의 중요성
현대 경영 환경에서 지속가능경영은 선택이 아닌 필수가 됐다. 이는 기업이 환경에 미치는 부정적 영향을 최소화하고 사회적 책임을 다하면서 경제적 수익을 창출하는 경영 모델을 의미한다. 기후 변화, 자원 고갈, 사회적 불평등 등 글로벌 이슈가 부각되면서 지속가능경영의 중요성은 날로 커지고 있다.
특히, 기후변화와 같은 환경적 위기와 COVID-19 팬데믹을 통해 우리는 기업의 사회적 책임과 지속가능경영의 필요성을 절실히 깨닫게 됐다. 이러한 배경 속에서, 기업의 지속가능경영 성과와 시장가치에 중대성 주제에 대한 CEO의 관심과 기업의 태도가 어떤 영향을 미치는지 연구한 결과는 매우 중요한 의미를 갖는다.
중대성 평가의 중요성
중대성 평가(Materiality Assessment)는 기업이 비전, 목표, 전략, 자원 등을 고려하여 경영활동 및 성과에 중대한 영향을 미치는 지속가능성 이슈와 우선순위를 결정하는 과정이다. 이 과정은 기업이 이해관계자의 요구와 기대에 부응하고, 지속가능경영을 위한 전략을 수립하는 데 필수적이다.
중대성 평가를 통해 도출된 주제는 기업의 리스크와 기회 요인을 식별하고, 지속가능경영 성과를 극대화하는 데 중요한 역할을 한다. 특히, 중대성 주제를 명확히 정의하고, 이에 기반한 전략적 접근은 기업의 장기적 경쟁력을 확보하는 데 필수적이다.
표1. 주요 지속가능성 공시 기준의 중대성 평가 방법과 이중 중대성 평가 요구
실증적 분석 결과
필자들은 CEO의 관심과 이해도, 지속성, 실행성을 독립변수로 설정하고, Tobin’s Q와 ESG 등급을 종속변수로 설정하여 분석을 진행했다.
이해도, 지속성, 실행성이라는 독립변수를 정량화 하기 위해 2021년부터 2023년까지 국내 131개 기업이 발행한 316건의 지속가능경영보고서를 직접 분석하였고 주관적 판단을 최소화하기 위해 분석 결과에 대해 교차 검증했다. Tobin’s Q와 한국ESG기준원의 ESG 등급은 기업의 시장가치와 지속가능경영성과 및 수준에 대한 대용 변소로 활용하여 독립변수와의 영향 관계를 분석했다.
분석 결과, 중대성 이슈에 대한 CEO의 관심과 이해도가 높고 중대성 주제의 지속성과 실행성이 강화될수록 지속가능경영성과에 긍정적인 영향을 미치는 것으로 확인됐다. 하지만 시장가치에는 유의미한 영향을 미치지 않았다.
이는 기업이 중대성 주제를 중심으로 지속가능경영을 추진할 때, 비재무적 성과가 향상된다는 것을 시사한다. 예를 들어, CEO가 환경과 사회에 영향을 주는 요소에 대해 높은 관심을 가지고 이에 대한 구체적인 이해와 실행 계획을 가지고 있는 기업은 그렇지 않은 기업에 비해 지속가능경영 성과가 높게 나타날 가능성이 크다. 이는 단순히 환경 및 사회적 책임을 다하는 것뿐만 아니라, 기업의 장기적인 리스크를 줄이고 기회를 극대화하는 전략적 접근이기도 하다.
표2. 연도별 지속가능경영보고서 발간 업체 수(KRX ESG 포털 확인)
표3. 변수의 정의 및 측정 요약
표4. 변수의 기초통계량 및 상관관계 분석
표5. 패널회귀분석결과
이론적 시사점
연구는 동일한 중대성 주제가 지속적으로 선정되는 것이 기업의 지속가능경영 성과에 긍정적인 영향을 미친다는 점을 밝혀냈다. 주요 지속가능성 정보 공시 기준에서 요구하는 정보 공개의 일관성을 유지하는 것이 중요하다는 결론을 도출했으며, CEO 메시지가 이해관계자와의 소통에서 중요한 도구로 작용함을 확인했다.
이는 최고경영자의 리더십, 가치, 행동을 반영하며, 중대성 주제를 전략과 목표에 반영하여 실행하는 기업이 그렇지 않은 기업보다 지속가능경영 성과가 더 높음을 나타낸다. 또한, 중대성 주제에 대한 CEO의 관심이 비재무적 성과뿐만 아니라 재무적 성과에도 영향을 미칠 가능성을 탐구했다.
이는 기업의 재무적 성과와 비재무적 성과 사이에 존재하는 관계가 다양한 내·외부적 상황요인에 의해 강해질 수도, 약해질 수도 있음을 시사한다. 본 연구는 이러한 두 변수 간의 관계를 넘어서 ABV(attention-based view, 관심기반관점)를 통해 선행요인으로 작용할 수 있는 요소들을 제시하고 실증적으로 검증했다.
실무적 시사점
실무적 시사점으로는 시장의 투자자들이 지속가능보고서 공시에 대한 관심이 아직 낮을 수 있으며, 기업의 비재무적 정보가 투자자 평가에 충분히 반영되지 못하고 있을 가능성을 제시했다.
중대성 주제에 대한 지속적 관리와 적극적 실천이 기업의 비재무적 가치에 긍정적 영향을 미친다는 점은 중요하다. 기업은 중대성 주제를 단순히 공시를 위한 수단이 아니라 진지하게 다루어야 하며, ESG경영을 전사적으로 추진하기 위한 조직과 거버넌스 구조를 확립할 필요가 있다.
이를 통해 기업의 자원을 효율적으로 배분하고 리스크를 관리하며, 다양한 기회를 포착할 수 있을 것이다. 결국 중대성 주제 선정에 대한 진지한 태도는 장기적인 가치 창출과 기업의 사회적 책임을 다하는 데 기여할 수 있다. CEO의 지속가능경영에 대한 관심이 재무적 성과에 영향을 미치지 못했다는 점은 여전히 시장의 재무적 평가와 경영자층 간의 정보비대칭성이 존재함을 의미하며, 이를 해결하기 위해 기업은 더 효율적인 커뮤니케이션 채널을 활용해야 할 것이다.
연구의 한계와 미래 방향
이 연구는 중대성 주제에 대한 CEO의 관심과 기업의 태도가 지속가능경영 성과와 시장가치에 미치는 영향을 실증한 최초의 연구로서, 이론적 및 실무적 기여를 한다. 그럼에도 불구하고, 분석 대상 기업의 범위가 국내에 한정되어 있다는 점과, 지속가능경영 성과의 측정에 있어 주관적인 요소가 포함될 수 있다는 점은 연구의 한계점이라고 할 수 있다.
향후 연구에서는 다양한 국가와 산업을 대상으로 한 확장된 분석과 장기적인 관점에서 중대성 주제와 지속가능경영 성과 간의 관계를 분석하는 연구가 필요하다. 더 나아가, 다양한 이해관계자들의 관점을 반영한 다층적인 접근을 통해 연구의 깊이를 더해야 할 것이다.
결론
지속가능경영은 선택이 아닌 필수적인 경영 전략이다. 기업의 중대성 주제에 대한 CEO의 관심과 기업의 태도는 지속가능경영 성과에 중요한 영향을 미치며, 이는 지속가능경영 성과와 비례한다. 기업은 중대성 평가를 통해 지속가능성 이슈를 명확히 하고, 이를 경영 전략에 통합함으로써 장기적인 경쟁력을 확보할 수 있다. 이는 단순히 환경과 사회적 책임을 다하는 것을 넘어, 기업의 지속가능한 성장과 시장에서의 신뢰를 구축하는 데 기여할 것이다.
앞으로의 기업 경영에서 CEO의 리더십과 지속가능성에 대한 명확한 비전은 더욱 중요해질 것이다. 결국, 중대성 주제에 대한 진지한 태도와 접근은 기업의 장기적인 가치 창출과 함께 기업의 사회적 책임을 다하는 데에도 기여할 것으로 판단된다.
☞ 김형주 엠케이전자(주) 팀장은
김형주 팀장은 2006년 보광그룹에 입사하여, 현재 엠케이전자(주)에서 IR, M&A, ESG를 담당하는 미래전략팀장으로 근무하고 있다. 엠케이전자는 2020년 ESG 선포를 했으며, 2022년 환경부 스마트 생태공장 구축 사업 운영, 업계 최초 POST 100% 재생제품 UL인증을 취득했으며, 현재 LCA One cycle시스템 구축을 진행하고 있는 반도체 소재 기업이다. 실무형 관리자로서 바쁜 와중에도 업무 관련 전문성을 갖추기 위해 한양대학교 경영전문대학원 ESG Track MBA 과정을 마쳤으며, ISO37301인증심사원 활동도 하고 있다.
☞ 장정민 금호석유화학 과장은
장정민 과장은 2008년 동아제약에서 직장생활을 시작했고, 이크레더블을 거쳐 현재 금호석유화학 ESG경영관리팀에서 근무하고 있다. 이크레더블에서 공급망 ESG 평가 사업을 준비하며 지속가능경영과 ESG라는 영역에 관심을 가지게 됐고, 금호석유화학 ESG경영관리팀에 입사해 본격적으로 ESG 관련 업무를 시작하게 됐다. 실무자로서 바쁜 와중에도 업무와 관련된 전문성을 갖추기 위해 한양대학교 경영전문대학원 ESG Track MBA 과정을 마쳤다.
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