치솟는 목표 주가…59만전자·400만닉스 전망까지 [카테고리 설정이 아직되어 있지 않습니다.] 증권사들이 삼성전자와 SK하이닉스의 목표주가를 하루가 멀다하고 올리고 있다. 현기증이 날 정도로 가파르게 반도체 투톱의 목표주가를 상향하고 있는데 심지어 최근 노무라 증권이 삼성전자의 목표주가를 59만원으로, SK하이닉스의 목표주가를 400만원으로 각각 올리기도 했다. 이번 대세상승장을 이끄는 대장주가 삼성전자와 SK하이닉스인만큼 이 두 회사가 도달하는 주가가 결국 코스피의 상방을 결정짓게 될 것이다.
삼성전자와 SK하이닉스 주가를 가장 높게 올려 잡은 노무라증권
21일 금융투자업계에 따르면 노무라증권은 전날 내놓은 보고서에서 올해 코스피 목표치를 기존 7,500∼8,000에서 10,000∼11,000으로 상향 조정한다”면서 이는 기업 실적과 자기자본순이익률(ROE) 주도 사이클에 기반한 것”이라고 밝혔다.
보고서는 범용 메모리와 고대역폭 메모리(HBM)는 슈퍼사이클에 있으며 이는 2026∼2027년 코스피 실적 성장과 ROE를 견인할 핵심 동력”이라고 짚었다.
구체적으로 메모리·HBM, 전력 설비, 에너지저장장치(ESS), 원자력을 포함한 인공지능(AI) 인프라 부문이 향후 5년간 지속 가능한 ROE를 창출할 것”이라고 판단했다.
또 상장 기업들이 자본 효율성 제고, 주주 환원 확대, 최적의 레버리지 활용으로 선회하면서 더 높은 주가수익비율(P/E)과 주가의 주당 장부가액 비율(P/BV) 멀티플(배수)을 뒷받침할 것”이라고 했다.
목표 ROE 공시 의무화, 비핵심 자산 보유 억제를 위한 규제 조치, 상장요건과 지배구조 개선을 위한 정부 정책도 코스피를 끌어올리는 요인으로 작용할 것으로 봤다.
유망 업종으로는 방산과 자동차를 꼽았다.
보고서는 방산은 고조되는 지정학적 긴장과 각국의 국방 수요로부터 수혜가 기대되며 자동차는 피지컬 AI 및 자율주행 플랫폼으로 변모하고 있는 점을 긍정적으로 평가했다.
아울러 코스닥 활성화 정책과 모건스탠리캐피털인터내셔널(MSCI) 선진시장 관찰대상국 편입이 추가적인 촉매제가 될 것”이라고 부연했다.
국내 주요 기업의 목표주가는 SK하이닉스 400만원, 삼성전자 59만원을 각각 제시했다. 이는 국내 및 국외 증권사 중 삼성전자와 SK하이닉스의 목표주가를 가장 높게 전망한 것이다.
삼성전자와 하이닉스
한투증권도 삼전 57만원, 닉스 380만원을 목표가로 제시
또한 한국투자증권은 20일 메모리 공급 부족은 일시적이 아닌 구조적인 변화라면서 반도체 투 톱 삼성전자와 SK하이닉스의 목표주가를 모두 올렸다.
채민숙 연구원은 이날 보고서에서 삼성전자에 대해 2026년 ASP(평균 판매 단가) 상승을 범용 D램과 낸드가 주도함에 따라 범용 메모리 Capa(생산 능력) 우위에 있는 삼성전자의 실적 성장 모멘텀은 경쟁사 대비 클 것”이라고 진단했다.
특히 LTA(장기 공급 계약) 고객은 물론 비(非) LTA 고객까지 초과 할당을 요청하는 상황에서 결국 업사이드는 Capa 우위가 있는 삼성전자에 있다”며 범용 D램과 낸드 Capa 우위를 바탕으로 가장 공격적으로 가격 협상을 진행하고 있다”고 전했다.
이어 2027년부터는 HBM(고대역폭 메모리) 시장 점유율 역시 업계 1위를 목표로 하고 있다”면서 삼성전자의 HBM 영업이익률은 범용 D램 대비 낮은 수준이나 2027년 HBM ASP 상승을 통해 HBM 영업이익률을 끌어올릴 것”이라고 예상했다.
아울러 2026년은 3개년도 주주환원 정책의 마지막 해로, 이익 규모 확장에 따른 기록적인 초과 현금 흐름을 감안할 때 주주환원 규모가 확대될 것”이라고 전망했다.
그는 파업 이슈를 제외하면 업황 펀더멘털은 견고하게 공급자 우위 시장을 지지하고 있다”며 파업 리스크로 경쟁사 대비 주가가 눌려 있는 점을 고려하면 리스크가 해소될 때 주가의 상승 탄력은 오히려 경쟁사보다 높을 것”이라고 했다.
그러면서 삼성전자의 목표주가를 기존 37만원에서 57만원으로 올렸다.
한편 채 연구원은 SK하이닉스에 대해서는 HBM은 범용 D램 대비 약 3배 이상의 Capa를 소모하기 때문에 동일한 CapEx(자본 지출)를 투자해도 과거 대비 D램 공급이 늘어나는 속도는 현저히 느려질 수밖에 없다”면서 이 같은 구조적인 공급 부족은 과거 관행적으로 운영돼 왔던 LTA의 계약 구조를 바꾸는 결과로 이어지고 있다”고 전했다.
그는 하이퍼스케일러와의 LTA는 1년이 아닌 최대 5년의 계약으로 중장기 Q(수량)의 변동성을 줄이고 높아진 ASP를 장기 계약 가격이 bottom line(최종 가격)으로 설정해 영업이익률의 하방 리스크를 줄이는 구조”라며 LTA 체결 이후에도 가격은 추가로 오를 수 있다”고 말했다.
그러면서 SK하이닉스의 목표주가를 기존 205만원에서 380만원으로 상향했다.
SK하이닉스, 현존 최고 집적도 321단 QLC 낸드 양산 개시. 연합뉴스
미래에셋, 삼성전자 목표가 40만원에서 48만원으로 상향해
미래에셋증권은 삼성전자에 대한 목표주가를 40만원에서 48만원으로 상향했다고 21일 밝혔다. 투자의견은 ‘매수’를 유지했다.
김영건 연구원은 5월 기준 서버/기업용 솔리드스테트드라이브(SSD) 수량 성장률이 각각 22.3%와 41.5%로 높았던 기저에도 불구, 한 달 사이 (기존 22.1%와 39.1%에 비해) 추가로 상승했다”고 설명했다.
그는 저사양 스마트폰 감산으로 오히려 모바일 디램(DRAM) 평균 탑재량이 상승하고 있다. 게다가 엔비디아 베라(vera)의 본격적 저전력 디램(LPDDR·SOCAMM) 수요 잠식을 앞두고 있다”고 강조했다.
김 연구원은 LPDDR 디램의 구조적 수요 강세와 동사 주도의 공격적 가격 정책으로 시장 계약가격의 전 분기 대비 상승세가 1분기에 비해 추가로 확대되는 모습”이라고 했다.
올해 2분기 LPDDR5X(16GB)와 LPDDR4X(8GB) 가격 상승률이 각각 전 분기 대비 81%와 72%로 1분기(+58%, +57%))보다 상승 폭이 커질 것으로 집계되고 있다는 것이다.
그는 낸드(NAND)의 경우 수요 강세에 따른 생산능력 집중으로 세트향 스토리지 가격 상승률이 1분기보다 축소되지 않는 모습”이라며 2분기 UFS 512GB 가격 상승률은 전 분기 대비 80%로 전망된다”고 했다.
김 연구원은 샌디스크가 (콘퍼런스) 콜에서 언급했듯 구매를 지체했던 세트 제조사들도 현재의 가격 레벨에 적응해 구매에 나설 것으로 예상된다”면서 이에 동사의 평균판매단가(ASP) 상승률 추정치를 상향했다”고 밝혔다.
구체적으로는 올해 2∼4분기 디램 평균판매단가 상승률을 기존 2분기 30%, 3분기 15%,4분기 5%에서 2분기 41%와 3분기 10%, 4분기 6%로 올려잡았다.
낸드 ASP 상승률 전망치 역시 2분기 30%, 3분기 15%, 4분기 10%였던 것을 2분기 45%, 3분기 15%, 4분기 10%로 수정될 것으로 내다봤다.
삼성전자는 12일 인공지능(AI) 산업 핵심 부품인 고대역폭 메모리(HBM)의 6세대 제품 HBM4의 양산 출하를 세계 최초로 시작했다고 밝혔다.애초 삼성전자는 이번 설 연휴 직후 HBM4의 양산 출하를 시작할 예정이었으나, 고객사와 협의를 거쳐 일정을 1주일가량 앞당긴 것으로 알려졌다. 사진은 삼성전자 HBM4 제품. 자료 : 삼성전자
NH투자, 삼전 49만원↑, 하이닉스 310만원↑
끝으로 NH투자증권은 22일 삼성전자 목표주가를 기존 31만원에서 49만원으로 상향 조정했다. 주당 29만 원대인 현 주가 대비 앞으로 70% 가까이 오를 수 있다는 얘기다.
이는 12개월 선행 주가수익비율(PER) 기준 10.2배 수준이다. 현재 미국 메모리 업체인 Micron Technology와 SanDisk는 각각 8.0배와 8.3배 수준에서 거래되고 있다.
NH투자증권은 삼성전자의 올해 영업이익 전망치를 335조 원으로 제시했다. 노사 임금협상에 따른 성과급 충당금을 반영하면서 기존 추정치 대비 4조 2000억 원가량 하향 조정했지만, 메모리 가격 상승 효과가 이를 상쇄할 것으로 판단했다.
류영호 NH투자증권 연구원은 성과급 충당금을 반영했지만 메모리 가격 인상 효과가 이를 상쇄했다”고 설명했다. 이어 최근 장기계약 증가로 중장기 이익 안정성이 높아졌다”며 이는 과거 메모리 업황 사이클과 달리 안정적인 실적 흐름을 가능하게 하며, 높은 주가순자산비율(PBR) 적용을 정당화하는 요인”이라고 평가했다.
류 연구원은 또 최근 삼성전자 주가는 노조 파업에 대한 시장 우려와 함께 경쟁사 대비 부진한 흐름을 보였지만, 에이전틱 인공지능(AI) 확산으로 메모리 사이클 장기화 흐름은 더욱 뚜렷해지고 있다”며 단기 이벤트에 따른 불확실성이 해소되면 주가도 정상화될 것”이라고 전망했다.
NH투자증권은 SK 하이닉스 목표주가도 기존 180만원에서 310만원으로 대폭 상향 조정했다. 12개월 선행 PER 기준으로는 8.7배 수준이다. 최근 메모리 가격 강세 흐름을 반영해 SK하이닉스의 올해 영업이익 전망치는 기존 대비 12조 4000억 원 이상 상향한 261조 원으로 제시했다.
류 연구원은 목표주가에는 장기계약 비중 증가에 따른 이익 안정성을 반영했다”며 장기계약 확대는 메모리 산업 구조 변화의 시작점”이라고 강조했다.
주지하다시피 삼성전자와 SK하이닉스는 우리나라 수출을 견인하는 쌍두마차다. 이 두 회사의 영업이익이 어디까지 갈지, 언제까지 갈지는 우리나라 경제에 절대적인 영향을 미친다. 두 회사의 주가는 더 말할 나위가 없다. 삼성전자와 SK하이닉스가 도달할 수 있는 주가가 결국 코스피의 최고점을 결정할 것이다.
삼성전자는 16일부터 19일까지(현지시간) 미국 새너제이에서 열리는 엔비디아 GTC에 참가해 차세대 HBM4E 기술력과 베라 루빈 플랫폼을 구현하는 메모리 토털 솔루션을 유일하게 공급할 수 있는 역량을 앞세워 글로벌 AI리더십을 한층 강화한다고 밝혔다. 사진은 삼성전자 HBM4E 제품 전시 사진. 2026.3.17. 삼성전자 제공
이태경 편집위원 red1968@naver.com
Top
